Sinais do aquecimento?
O congelamento no financiamento de pequenas empresas pode estar começando a derreter, como empréstimos bancários pegar e opções sobre ações proliferar.
Alix Stuart
Pequenas empresas podem ocupar um lugar acolhedor no coração dos políticos, especialmente em época de eleição, mas eles foram se sentindo um frio grande de credores e investidores desde o início da Grande Recessão. Bancos, especialmente os maiores, foram acusados de desligar empréstimos a este segmento para proteger os seus próprios balanços, enquanto o número de empresas que público tem sido moderado na melhor das hipóteses.
Há, no entanto, que o congelamento financiamento pode ser descongelado. Por exemplo, pequenas empresas de crédito cresceu 12% em maio, de acordo com a Thomson Reuters Índice Empréstimos / PayNet Pequenas Empresas. Embora o índice é volátil, que uptick foi o maior nível desde junho de 2009. Taxas de pequena bancárias de aprovação aumentou durante o ano, chegando a 50% em junho, diz Biz2Credit.com, uma plataforma que ajuda as pequenas empresas encontrar financiamento. Até mesmo os grandes bancos têm sido mais rápidos a aprovar pedidos de empréstimo de pequenas empresas no ano passado, aceitando 11% dos pedidos em junho de 2012, em comparação com 8,9% no ano anterior, de acordo com Biz2Credit.
Baseado em uma série de pesquisas de empresas com US $ 1 milhão e US $ 10 milhões em receita anual, "nós vimos a disponibilidade de crédito ficando melhor e melhor ao longo do tempo", diz Duncan Banfield, vice-presidente da consultoria banco Greenwich Associates. "Nós estamos começando a ver os bolsos de disponibilidade para pequenas empresas, baseada na indústria e para a saúde da empresa, embora alguns ainda estão sendo desafiados. É um mercado muito agressivo para middle market-empresas;. Bancos estão tropeçando em si mesmos a emprestar a esse grupo, de modo que está escorrendo para a extremidade menor do middle market "(pesquisa trimestral do Federal Reserve de agentes de crédito seniores informou que os bancos soltos padrões de crédito para empresas de middle market no segundo trimestre, enquanto os padrões de crédito para as pequenas empresas foram pouco alteradas.)
Na frente equidade, o Congresso abriu novas fronteiras na tomada de ambos ofertas públicas iniciais e IPO não-equidade levanta mais fácil, através do Jumpstart abril Startups nosso negócio (JOBS) Ato. Embora o "congelamento Facebook" parou-se o gasoduto IPO após oferta da rede social fracassaram em maio, o gasoduto começou a fluir novamente na segunda metade de julho, quando 11 IPOs preço.
Mesmo se o congelamento de financiamento está começando a descongelar, no entanto, poderia ser um pouco antes o calor atinge as empresas menores. "Continua a ser um mundo bipolar bonita", diz Ami Kassar, CEO e fundador da MultiFunding, um corretor de financiamento de contingência baseado para as empresas menores. "Se você é maior do que US $ 5 milhões em receita, um monte de bancos vai lutar por você hoje, especialmente se você tem um bom crédito, fluxo de caixa, e garantia. Se você não atender a nenhum destes critérios, você está no Velho Oeste. "
Os grandes bancos, ao contrário, ganhou-se um olho preto com pequenos negócios. Eles se tornaram conhecidos por envio de potenciais mutuários através de ciclos prolongados de papelada e de revisão, apenas para servir-se de um "não" no final. Hoje, no entanto, alguns desses gigantes estão tomando medidas para melhorar suas habilidades de escuta. "Nós temos visto atividade de solicitação assinale-se, com os bancos em visitas a clientes com muito mais freqüência", diz Banfield Greenwich Associates é.
Bank of America, por exemplo, está em processo de contratação de cerca de 1.000 novos banqueiros com conhecimento em pequenas empresas para estabelecer relações mais estreitas com os clientes existentes e atrair novos. "Esses banqueiros são acusados de estar fora no local para os empresários" operações e pedindo-lhes: 'O que te mantém acordado à noite, e como podemos ajudá-lo?' ", Diz Robb Hilson, chefe de empréstimos a pequenas empresas para Banco da América, uma divisão destinada a empresas de start-ups de US $ 5 milhões em vendas.
Não surpreendentemente, esta equipa está amplamente focada na venda cruzada de clientes no Banco de outros serviços de negócios da América, bem como pessoal-financeiras ofertas por meio de sua unidade Merrill Lynch. Mas a nova proximidade pode transportar grandes benefícios para aqueles que procuram crédito. "Nós não mudamos o processo de aprovação do empréstimo, mas ter alguém que possa ser um defensor do solo da-on para essas empresas está se traduzindo em maiores taxas de aprovação", Hilson diz, observando que os empréstimos BoA pequena empresa global foi de 21% relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Wells Fargo é outro banco gigante que pisou até a placa pequenas empresas nos últimos anos, diz executivo finanças Harrison Turner. Turner é o ex-diretor financeiro de uma empresa de coberturas de crescimento rápido $ 7 milhões (em receita) da Califórnia, que recentemente procurou financiamento para cobrir sazonais de fluxo de caixa mergulhos. Dentro de alguns meses de se aproximar de Wells Fargo, Turner tinha um total de 600.000 dólares em linhas de crédito à sua disposição. O processo foi relativamente fácil, diz ele. "O maior esforço do nosso lado estava apresentando um plano realmente sólido para os subscritores podem ter um entendimento completo para a marca, eo que impulsiona o negócio", diz Turner. "Eles estão procurando por outros sinais de potencial de crescimento para mais informações que podem ser fornecidas para além do financeiro, o melhor que puder."
Um chefe de finanças recentemente encontrou-se na invejável posição de ter que dizer não a um grande banco por causa de um negócio melhor do outro. Quando Tarun Chopra juntou Washington, DC, a corretora de seguros Clements Mundial em agosto de 2010, a empresa privada não tem dívida com exceção de uma linha de crédito revogável com SunTrust Bank. A corretora de seguros, que se especializa em servir os funcionários expatriados e as organizações internacionais, tem vindo a crescer a receita de 12% a 18% por ano para cada um dos últimos cinco anos, e vê mais oportunidades pela frente, incluindo um ou mais aquisições.
Para garantir o capital necessário, Chopra estendeu a mão para uma série de bancos, incluindo SunTrust, bancos comunitários locais, InsurBanc indústria de seguros focada, e JP-Morgan Chase. Para sua surpresa, ele diz, levou quase um ano para obter quaisquer ofertas concretas dos bancos em forma de folhas de longo prazo. Enquanto as três maiores finalmente chegou à mesa com linha de crédito de ofertas que poderia abranger um curto prazo de investimento de TI para Clements, ninguém iria financiar uma aquisição, alegando que o seguro de ativos relacionados seriam intangíveis e, portanto, mais arriscados do que garantia física.
No final, Chopra acabou tendo que escolher entre linhas de crédito do JPMorgan e SunTrust. Ele pegou um aumento de linha (e comprometida) de crédito do SunTrust que ofereceu flexibilidade um pouco mais do que a oferta do JPMorgan, embora "ainda que teve um monte de convencer, apesar do fato de que nós tivemos um relacionamento de longo prazo com eles", observa ele. Chopra é rápido em acrescentar que Clements espera fazer negócios com o JPMorgan no futuro, tanto como de suas empresas a evoluir em áreas geográficas específicas.
Chopra aprendi muito ao longo do caminho sobre persuadir um grande banco para soltar cordas de bolsa. Para começar, ele tinha um banqueiro fazer uma apresentação para sua equipe de gestão, para melhor entender o que as métricas que mais importava para o banco. Para ilustrar seu compromisso com a transparência, Chopra trouxeram a cabeça de vendas em reuniões quando as projeções de receitas futuras foram discutidas. Essa estratégia surpreendeu os banqueiros, em certa medida, diz ele, mas "deu a previsão de credibilidade muito mais, porque eles foram falar com o especialista." Ele então convenceu os bancos gerentes de relacionamento para deixá-lo falar diretamente com os bancos subscritores , que ele acredita que era a seu favor, quando chegou a hora de as duas funções para empurrar a decisão para um nível acima.
"No final do dia, não é o gerente de relacionamento ou underwriter que toma a decisão sobre o empréstimo, eles vão todos para um comitê de crédito", observa Chopra. "O melhor que eu poderia equipar a equipe para explicar nosso negócio, o melhor que poderia fazer um caso."
Em poucas palavras, a Lei JOBS torna mais fácil para as empresas levantar capital em uma variedade de maneiras sem registrar com a Comissão de Valores Mobiliários. Estas incluem levantar até US $ 1 milhão em um período de 12 meses a partir de um grande grupo de pessoas on-line por meio de plataformas de crowdfunding, e marketing não registradas 506 Regra 144A e as ofertas de maneira mais ampla a investidores credenciados através de um relaxamento das restrições de solicitação.
Para "empresas emergentes" (definidos como tendo menos de $ 1 bilhão do total de receita bruta anual em seu ano fiscal mais recente) que ainda desejam desbravar o mercado de IPO, a lei oferece mais ajuda. Ele cria uma passagem secreta para o mercado público, graças à nova opção de manter iniciais S-1 arquivamentos confidencial, e diminui a exigência de depósito de três anos de contas auditadas de dois anos (ver " IPO Confidencial ", CFO, junho). Além disso, suaviza o desembarque para as novas empresas públicas, permitindo que analistas de publicar a pesquisa imediatamente após o IPO, e dando às empresas um período de carência de cinco anos do cumprimento de algumas das regras mais onerosas da última década, incluindo a Seção 404 da Sarbanes-Oxley Act e muitas disposições da Lei Dodd-Frank, como obrigatório dizer-on-pay.
Mas crowdfunding é o aspecto da Lei de postos de trabalho que tem capturado a maior parte da atenção do público. Bem feito, todo mundo ninguém e (quase) poderia começar no início do próximo Facebook, e não apenas aqueles nos círculos internos de financiamento. No caso de empresas, crowdfunding parece ser o mais próximo que ele chegue ao dinheiro livre.
"Se você vai para a multidão, você dá um pouco de capital, mas o seu negócio vale mais e você não tem dívida em seu balanço, por isso é uma espécie de lavagem", diz Maurício Lopes, CEO da EarlyShares , uma plataforma de crowdfunding nascente. Lopes diz que mais de 600 entidades completaram registos preliminares sobre o local EarlyShares até agora. Destes, cerca de 200 são empresas maduras, um com cerca de 150 funcionários e US $ 5 milhões em receita anual, diz ele.
"Além do dinheiro, a partir de seus investidores você também terá uma equipe de confiança, um indicador de mercado, e muitas vezes, uma base de clientes", acrescenta Lopes. Mas há desvantagens potenciais para crowdfunding, também (ver "A união da Multidão" no final deste artigo).
Na verdade, ServiceSource CFO David Oppenheimer, que liderou IPO de sua empresa no início de 2011, diz que se sentia "uma pontada pouco de ciúmes" quando soube das mudanças IPO novas ", porque eles certamente vão tornar o processo menos doloroso para as empresas." Além os benefícios de arquivamento confidencial, observa Oppenheimer que a redução do número de anos de contas auditadas necessários 3-2 irá tirar alguns custos de auditoria, permitindo que analistas e banqueiros de investimento para estar nas mesmas reuniões (sob o olhar atento de um advogado ) vai economizar tempo. Agora que os analistas podem publicar pesquisas logo após o IPO ", você pode ver alguns de amortecimento de pós-IPO volatilidade, também, porque o analista de pesquisa, muitas vezes ajuda a esclarecer as coisas para os investidores que podem estar tentando descobrir a história", diz Oppenheimer.
Ainda assim, como muitos, Oppenheimer é cético de que essas mudanças vão alterar radicalmente o número de empresas a abertura de capital. "Se eu fosse a apresentação de hoje, que eu iria tirar proveito da Lei TRABALHOS? Certamente que sim. Mas ele teria acelerado o processo para nós? Não, porque a saúde do negócio é a coisa fundamental. "A comunidade de investimento é o árbitro final da viabilidade de um negócio, e que continua a ser visto o que as demandas serão colocadas sobre as empresas, se não da SEC, em seguida, a partir de da banca e investir comunidade.
Grandes empresas podem ter uma voz, também. "A maioria venture-backed as empresas têm de se preparar para duas saídas possíveis, o caminho do IPO e da venda da empresa para um comprador estratégico", observa Gary Vilchick, CFO da Veracode, um empreendimento financiado pela empresa de software aplicativo de segurança. Desde que tais adquirentes normalmente têm expectativas de que o negócio que adquirir terá sistemas robustos e controles, Vilchick e outros executivos de finanças, ele falou com estão céticos de que tomar o caminho mais fácil será uma opção real.
O que está claro é que o dinheiro está lá fora. Como Kassar de MultiFunding coloca, a boa notícia e uma má notícia é esta: "Podemos encontrar [financiamento] para quase ninguém hoje em dia - é só uma questão de saber se a empresa pode pagar." Na verdade, David Keepes, um executivo de finanças com a American Credit Card Processing Corp, diz que sua empresa está no processo de obtenção de $ 10 milhões de investidores para o propósito de emprestá-lo na forma de adiantamentos de dinheiro mercante ou adiantamentos sobre recibos de cartão de crédito. Embora estes empréstimos estão entre os de maior preço no mercado de crédito alternativo, ele afirma que a demanda por eles está crescendo. "Nós poderíamos fazer outro 10 milhões dólares facilidade", diz ele, com uma boa dose de simpatia. "As empresas que recebem os avanços são clientes dignos de crédito - eles apenas não pode obter empréstimos bancários, ou obtê-los com rapidez suficiente para seus propósitos."
Embora os mercados de capitais classificar-se para fora, porém, executivos de finanças pode levar consolo em pelo menos uma coisa: o mais difícil continua a obter financiamento externo, os chefes de finanças mais necessárias são para empresas privadas. "O fato de que a minha empresa tinha um CFO definitivamente ajudou nosso caso" com a Wells Fargo, notas Turner. "Hoje em dia, não ter um faz uma empresa parecem subdesenvolvidos".
Alix Stuart é um editor contribuinte da CFO.
A capacidade de levantar até US $ 1 milhão por ano com a venda de títulos através da Internet (através de um corretor registrado ou plataforma de financiamento) pode aparecer como um oásis no deserto de financiamento ao crédito sedentos de empresas. Mas especialistas alertam que crowdfunding, enquanto não uma miragem, é provável que seja caro e confuso. Por um lado, há uma série de custos associados, incluindo auditoria e avaliação de serviços, bem como a taxa para a própria plataforma. Quanto a responsabilidade das plataformas vai suportar e se ou não devem ser licenciadas e regulamentadas estão ainda a ser determinada.
No limite, "quando você começa tudo feito, parece-me que para cada US $ 1 milhão você levantar através de crowdfunding, você vai levar para casa $ 600.000 ou 700.000 dólares", estima Thomas Murphy, um advogado com McDermott Will & Emery, que especializada em mercado de capitais. "Isso não é um mecanismo muito eficiente arrecadar dinheiro."
Depois, há a questão de como lidar com a proliferação de investidores, tanto agora como no futuro. "Eu já fechou alguns negócios recentemente com 10 ou 12 ou 13 investidores anjo, e processualmente, é um fardo incrível para a empresa", observa Edwin C. Pease, sócio da Brown Rudnick LLP. "Conseguir 20 pessoas em US $ 10.000 cada um é uma proposição muito assustador de uma perspectiva de direito empresarial e contabilidade." Olhando para o futuro, diz ele, "como são esses investidores iniciais 10.000 dólares vão ser tratados quando a empresa cresce e está pronto para uma rodada empreendimento de US $ 3 milhões? Para os investidores individuais, que provavelmente vai ser uma idéia muito ruim. "
Maurice Lopes, CEO da crowdfunding EarlyShares plataforma, tem soluções para esses problemas hipotéticos, soluções que só podem funcionar. Por um lado, ele diz que o portal (que é próprio empreendimento financiado, e as receitas não-produtoras de no momento) terá uma pequena taxa em cima de qualquer oferta bem sucedida, e na verdade está esperando para tomar parte da sua comissão no patrimônio "porque nós realmente acreditamos neste modelo." O portal irá funcionar como o meio de comunicação primário, protegendo os empresários de dezenas de telefone investidor chama cada dia. Quando e se a empresa faz para uma rodada de financiamento mais importante, todo o grupo de crowdfunders originais irá agregar as suas participações dentro de uma entidade jurídica separada para ser considerado como um único accionista.
Como crowdfunding vai jogar fora é uma incógnita, neste ponto, uma vez que a Comissão de Valores Mobiliários não foi oficialmente sancionada a prática ainda e ainda está em processo de detalhamento regras necessárias. Enquanto isso, algumas das alterações ao menos conhecidas formas de financiamento de capital pode ser significativo, dizem especialistas.
"Se eu realmente pensei crowdfunding iria funcionar, por que não posso fazer uma oferta de 506 [colocação privada]?" Pede Murphy. "Não posso anunciar a mim mesmo, executar a oferta de mim mesmo, e levantar o dinheiro, tanto quanto eu quero, sem todas essas restrições." De fato, sobre a única restrição sobre as ofertas agora é que eles são vendidos exclusivamente a investidores qualificados, um recém-ampliado termo que inclui um universo grande de pessoas.
"Muitas empresas privadas dizem que querem levantar dinheiro, mas não conhecer as pessoas certas", diz Murphy. "Agora você não precisa conhecer as pessoas certas, você pode anunciar." - AS
Alix Stuart
Pequenas empresas podem ocupar um lugar acolhedor no coração dos políticos, especialmente em época de eleição, mas eles foram se sentindo um frio grande de credores e investidores desde o início da Grande Recessão. Bancos, especialmente os maiores, foram acusados de desligar empréstimos a este segmento para proteger os seus próprios balanços, enquanto o número de empresas que público tem sido moderado na melhor das hipóteses.
Há, no entanto, que o congelamento financiamento pode ser descongelado. Por exemplo, pequenas empresas de crédito cresceu 12% em maio, de acordo com a Thomson Reuters Índice Empréstimos / PayNet Pequenas Empresas. Embora o índice é volátil, que uptick foi o maior nível desde junho de 2009. Taxas de pequena bancárias de aprovação aumentou durante o ano, chegando a 50% em junho, diz Biz2Credit.com, uma plataforma que ajuda as pequenas empresas encontrar financiamento. Até mesmo os grandes bancos têm sido mais rápidos a aprovar pedidos de empréstimo de pequenas empresas no ano passado, aceitando 11% dos pedidos em junho de 2012, em comparação com 8,9% no ano anterior, de acordo com Biz2Credit.
Baseado em uma série de pesquisas de empresas com US $ 1 milhão e US $ 10 milhões em receita anual, "nós vimos a disponibilidade de crédito ficando melhor e melhor ao longo do tempo", diz Duncan Banfield, vice-presidente da consultoria banco Greenwich Associates. "Nós estamos começando a ver os bolsos de disponibilidade para pequenas empresas, baseada na indústria e para a saúde da empresa, embora alguns ainda estão sendo desafiados. É um mercado muito agressivo para middle market-empresas;. Bancos estão tropeçando em si mesmos a emprestar a esse grupo, de modo que está escorrendo para a extremidade menor do middle market "(pesquisa trimestral do Federal Reserve de agentes de crédito seniores informou que os bancos soltos padrões de crédito para empresas de middle market no segundo trimestre, enquanto os padrões de crédito para as pequenas empresas foram pouco alteradas.)
Na frente equidade, o Congresso abriu novas fronteiras na tomada de ambos ofertas públicas iniciais e IPO não-equidade levanta mais fácil, através do Jumpstart abril Startups nosso negócio (JOBS) Ato. Embora o "congelamento Facebook" parou-se o gasoduto IPO após oferta da rede social fracassaram em maio, o gasoduto começou a fluir novamente na segunda metade de julho, quando 11 IPOs preço.
Mesmo se o congelamento de financiamento está começando a descongelar, no entanto, poderia ser um pouco antes o calor atinge as empresas menores. "Continua a ser um mundo bipolar bonita", diz Ami Kassar, CEO e fundador da MultiFunding, um corretor de financiamento de contingência baseado para as empresas menores. "Se você é maior do que US $ 5 milhões em receita, um monte de bancos vai lutar por você hoje, especialmente se você tem um bom crédito, fluxo de caixa, e garantia. Se você não atender a nenhum destes critérios, você está no Velho Oeste. "
Bancos grandes, corações maiores?
Para os últimos anos, os bancos comunitários têm sido os pilares de pequenas empresas. Eles tendem a ser geograficamente mais perto das empresas e estão dispostos a tomar o tempo para compreendê-los. Eles podem emprestar na reputação e relacionamentos, em muitos casos, mais do que de acordo com um roteiro padronizado de requisitos de relação.Os grandes bancos, ao contrário, ganhou-se um olho preto com pequenos negócios. Eles se tornaram conhecidos por envio de potenciais mutuários através de ciclos prolongados de papelada e de revisão, apenas para servir-se de um "não" no final. Hoje, no entanto, alguns desses gigantes estão tomando medidas para melhorar suas habilidades de escuta. "Nós temos visto atividade de solicitação assinale-se, com os bancos em visitas a clientes com muito mais freqüência", diz Banfield Greenwich Associates é.
Bank of America, por exemplo, está em processo de contratação de cerca de 1.000 novos banqueiros com conhecimento em pequenas empresas para estabelecer relações mais estreitas com os clientes existentes e atrair novos. "Esses banqueiros são acusados de estar fora no local para os empresários" operações e pedindo-lhes: 'O que te mantém acordado à noite, e como podemos ajudá-lo?' ", Diz Robb Hilson, chefe de empréstimos a pequenas empresas para Banco da América, uma divisão destinada a empresas de start-ups de US $ 5 milhões em vendas.
Não surpreendentemente, esta equipa está amplamente focada na venda cruzada de clientes no Banco de outros serviços de negócios da América, bem como pessoal-financeiras ofertas por meio de sua unidade Merrill Lynch. Mas a nova proximidade pode transportar grandes benefícios para aqueles que procuram crédito. "Nós não mudamos o processo de aprovação do empréstimo, mas ter alguém que possa ser um defensor do solo da-on para essas empresas está se traduzindo em maiores taxas de aprovação", Hilson diz, observando que os empréstimos BoA pequena empresa global foi de 21% relação ao mesmo trimestre do ano anterior.
Wells Fargo é outro banco gigante que pisou até a placa pequenas empresas nos últimos anos, diz executivo finanças Harrison Turner. Turner é o ex-diretor financeiro de uma empresa de coberturas de crescimento rápido $ 7 milhões (em receita) da Califórnia, que recentemente procurou financiamento para cobrir sazonais de fluxo de caixa mergulhos. Dentro de alguns meses de se aproximar de Wells Fargo, Turner tinha um total de 600.000 dólares em linhas de crédito à sua disposição. O processo foi relativamente fácil, diz ele. "O maior esforço do nosso lado estava apresentando um plano realmente sólido para os subscritores podem ter um entendimento completo para a marca, eo que impulsiona o negócio", diz Turner. "Eles estão procurando por outros sinais de potencial de crescimento para mais informações que podem ser fornecidas para além do financeiro, o melhor que puder."
Um chefe de finanças recentemente encontrou-se na invejável posição de ter que dizer não a um grande banco por causa de um negócio melhor do outro. Quando Tarun Chopra juntou Washington, DC, a corretora de seguros Clements Mundial em agosto de 2010, a empresa privada não tem dívida com exceção de uma linha de crédito revogável com SunTrust Bank. A corretora de seguros, que se especializa em servir os funcionários expatriados e as organizações internacionais, tem vindo a crescer a receita de 12% a 18% por ano para cada um dos últimos cinco anos, e vê mais oportunidades pela frente, incluindo um ou mais aquisições.
Para garantir o capital necessário, Chopra estendeu a mão para uma série de bancos, incluindo SunTrust, bancos comunitários locais, InsurBanc indústria de seguros focada, e JP-Morgan Chase. Para sua surpresa, ele diz, levou quase um ano para obter quaisquer ofertas concretas dos bancos em forma de folhas de longo prazo. Enquanto as três maiores finalmente chegou à mesa com linha de crédito de ofertas que poderia abranger um curto prazo de investimento de TI para Clements, ninguém iria financiar uma aquisição, alegando que o seguro de ativos relacionados seriam intangíveis e, portanto, mais arriscados do que garantia física.
No final, Chopra acabou tendo que escolher entre linhas de crédito do JPMorgan e SunTrust. Ele pegou um aumento de linha (e comprometida) de crédito do SunTrust que ofereceu flexibilidade um pouco mais do que a oferta do JPMorgan, embora "ainda que teve um monte de convencer, apesar do fato de que nós tivemos um relacionamento de longo prazo com eles", observa ele. Chopra é rápido em acrescentar que Clements espera fazer negócios com o JPMorgan no futuro, tanto como de suas empresas a evoluir em áreas geográficas específicas.
Chopra aprendi muito ao longo do caminho sobre persuadir um grande banco para soltar cordas de bolsa. Para começar, ele tinha um banqueiro fazer uma apresentação para sua equipe de gestão, para melhor entender o que as métricas que mais importava para o banco. Para ilustrar seu compromisso com a transparência, Chopra trouxeram a cabeça de vendas em reuniões quando as projeções de receitas futuras foram discutidas. Essa estratégia surpreendeu os banqueiros, em certa medida, diz ele, mas "deu a previsão de credibilidade muito mais, porque eles foram falar com o especialista." Ele então convenceu os bancos gerentes de relacionamento para deixá-lo falar diretamente com os bancos subscritores , que ele acredita que era a seu favor, quando chegou a hora de as duas funções para empurrar a decisão para um nível acima.
"No final do dia, não é o gerente de relacionamento ou underwriter que toma a decisão sobre o empréstimo, eles vão todos para um comitê de crédito", observa Chopra. "O melhor que eu poderia equipar a equipe para explicar nosso negócio, o melhor que poderia fazer um caso."
EMPREGO Perspectivas
empréstimos bancários não são para todas as empresas, é claro. Muitas pequenas empresas estão esperando - ou pelo menos espera - que o patrimônio vai se tornar uma forma mais viável de capital graças à Lei JOBS. Como tantos pedaços de mamute da legislação, os resultados da nova lei são escorrendo no tempo longo, com muitos ainda não aparente.Em poucas palavras, a Lei JOBS torna mais fácil para as empresas levantar capital em uma variedade de maneiras sem registrar com a Comissão de Valores Mobiliários. Estas incluem levantar até US $ 1 milhão em um período de 12 meses a partir de um grande grupo de pessoas on-line por meio de plataformas de crowdfunding, e marketing não registradas 506 Regra 144A e as ofertas de maneira mais ampla a investidores credenciados através de um relaxamento das restrições de solicitação.
Para "empresas emergentes" (definidos como tendo menos de $ 1 bilhão do total de receita bruta anual em seu ano fiscal mais recente) que ainda desejam desbravar o mercado de IPO, a lei oferece mais ajuda. Ele cria uma passagem secreta para o mercado público, graças à nova opção de manter iniciais S-1 arquivamentos confidencial, e diminui a exigência de depósito de três anos de contas auditadas de dois anos (ver " IPO Confidencial ", CFO, junho). Além disso, suaviza o desembarque para as novas empresas públicas, permitindo que analistas de publicar a pesquisa imediatamente após o IPO, e dando às empresas um período de carência de cinco anos do cumprimento de algumas das regras mais onerosas da última década, incluindo a Seção 404 da Sarbanes-Oxley Act e muitas disposições da Lei Dodd-Frank, como obrigatório dizer-on-pay.
Mas crowdfunding é o aspecto da Lei de postos de trabalho que tem capturado a maior parte da atenção do público. Bem feito, todo mundo ninguém e (quase) poderia começar no início do próximo Facebook, e não apenas aqueles nos círculos internos de financiamento. No caso de empresas, crowdfunding parece ser o mais próximo que ele chegue ao dinheiro livre.
"Se você vai para a multidão, você dá um pouco de capital, mas o seu negócio vale mais e você não tem dívida em seu balanço, por isso é uma espécie de lavagem", diz Maurício Lopes, CEO da EarlyShares , uma plataforma de crowdfunding nascente. Lopes diz que mais de 600 entidades completaram registos preliminares sobre o local EarlyShares até agora. Destes, cerca de 200 são empresas maduras, um com cerca de 150 funcionários e US $ 5 milhões em receita anual, diz ele.
"Além do dinheiro, a partir de seus investidores você também terá uma equipe de confiança, um indicador de mercado, e muitas vezes, uma base de clientes", acrescenta Lopes. Mas há desvantagens potenciais para crowdfunding, também (ver "A união da Multidão" no final deste artigo).
IPOs secretos
Para aqueles que ainda estão ajustando suas vistas sobre a adição de um IPO ao seu currículo, a capacidade de apresentar um S-1 confidencialmente "é um dos maiores, se não o maior, vantagens "do novo IPO leis relacionadas, diz Thomas J. Murphy, sócio da McDermott Will & Emery, especializado em mercado de capitais. Isso porque ele elimina o risco de divulgação de informações sobre a empresa muito antes de uma empresa recebe dinheiro, explica. Que a privacidade, juntamente com uma miríade de outros confortos proporcionados empresas recém públicos, já convenceu alguns clientes para apresentar um S-1 mais cedo do que o esperado, diz Murphy.Na verdade, ServiceSource CFO David Oppenheimer, que liderou IPO de sua empresa no início de 2011, diz que se sentia "uma pontada pouco de ciúmes" quando soube das mudanças IPO novas ", porque eles certamente vão tornar o processo menos doloroso para as empresas." Além os benefícios de arquivamento confidencial, observa Oppenheimer que a redução do número de anos de contas auditadas necessários 3-2 irá tirar alguns custos de auditoria, permitindo que analistas e banqueiros de investimento para estar nas mesmas reuniões (sob o olhar atento de um advogado ) vai economizar tempo. Agora que os analistas podem publicar pesquisas logo após o IPO ", você pode ver alguns de amortecimento de pós-IPO volatilidade, também, porque o analista de pesquisa, muitas vezes ajuda a esclarecer as coisas para os investidores que podem estar tentando descobrir a história", diz Oppenheimer.
Ainda assim, como muitos, Oppenheimer é cético de que essas mudanças vão alterar radicalmente o número de empresas a abertura de capital. "Se eu fosse a apresentação de hoje, que eu iria tirar proveito da Lei TRABALHOS? Certamente que sim. Mas ele teria acelerado o processo para nós? Não, porque a saúde do negócio é a coisa fundamental. "A comunidade de investimento é o árbitro final da viabilidade de um negócio, e que continua a ser visto o que as demandas serão colocadas sobre as empresas, se não da SEC, em seguida, a partir de da banca e investir comunidade.
Grandes empresas podem ter uma voz, também. "A maioria venture-backed as empresas têm de se preparar para duas saídas possíveis, o caminho do IPO e da venda da empresa para um comprador estratégico", observa Gary Vilchick, CFO da Veracode, um empreendimento financiado pela empresa de software aplicativo de segurança. Desde que tais adquirentes normalmente têm expectativas de que o negócio que adquirir terá sistemas robustos e controles, Vilchick e outros executivos de finanças, ele falou com estão céticos de que tomar o caminho mais fácil será uma opção real.
O que está claro é que o dinheiro está lá fora. Como Kassar de MultiFunding coloca, a boa notícia e uma má notícia é esta: "Podemos encontrar [financiamento] para quase ninguém hoje em dia - é só uma questão de saber se a empresa pode pagar." Na verdade, David Keepes, um executivo de finanças com a American Credit Card Processing Corp, diz que sua empresa está no processo de obtenção de $ 10 milhões de investidores para o propósito de emprestá-lo na forma de adiantamentos de dinheiro mercante ou adiantamentos sobre recibos de cartão de crédito. Embora estes empréstimos estão entre os de maior preço no mercado de crédito alternativo, ele afirma que a demanda por eles está crescendo. "Nós poderíamos fazer outro 10 milhões dólares facilidade", diz ele, com uma boa dose de simpatia. "As empresas que recebem os avanços são clientes dignos de crédito - eles apenas não pode obter empréstimos bancários, ou obtê-los com rapidez suficiente para seus propósitos."
Embora os mercados de capitais classificar-se para fora, porém, executivos de finanças pode levar consolo em pelo menos uma coisa: o mais difícil continua a obter financiamento externo, os chefes de finanças mais necessárias são para empresas privadas. "O fato de que a minha empresa tinha um CFO definitivamente ajudou nosso caso" com a Wells Fargo, notas Turner. "Hoje em dia, não ter um faz uma empresa parecem subdesenvolvidos".
Alix Stuart é um editor contribuinte da CFO.
Juntando-se à multidão
A capacidade de levantar até US $ 1 milhão por ano com a venda de títulos através da Internet (através de um corretor registrado ou plataforma de financiamento) pode aparecer como um oásis no deserto de financiamento ao crédito sedentos de empresas. Mas especialistas alertam que crowdfunding, enquanto não uma miragem, é provável que seja caro e confuso. Por um lado, há uma série de custos associados, incluindo auditoria e avaliação de serviços, bem como a taxa para a própria plataforma. Quanto a responsabilidade das plataformas vai suportar e se ou não devem ser licenciadas e regulamentadas estão ainda a ser determinada.
No limite, "quando você começa tudo feito, parece-me que para cada US $ 1 milhão você levantar através de crowdfunding, você vai levar para casa $ 600.000 ou 700.000 dólares", estima Thomas Murphy, um advogado com McDermott Will & Emery, que especializada em mercado de capitais. "Isso não é um mecanismo muito eficiente arrecadar dinheiro."
Depois, há a questão de como lidar com a proliferação de investidores, tanto agora como no futuro. "Eu já fechou alguns negócios recentemente com 10 ou 12 ou 13 investidores anjo, e processualmente, é um fardo incrível para a empresa", observa Edwin C. Pease, sócio da Brown Rudnick LLP. "Conseguir 20 pessoas em US $ 10.000 cada um é uma proposição muito assustador de uma perspectiva de direito empresarial e contabilidade." Olhando para o futuro, diz ele, "como são esses investidores iniciais 10.000 dólares vão ser tratados quando a empresa cresce e está pronto para uma rodada empreendimento de US $ 3 milhões? Para os investidores individuais, que provavelmente vai ser uma idéia muito ruim. "
Maurice Lopes, CEO da crowdfunding EarlyShares plataforma, tem soluções para esses problemas hipotéticos, soluções que só podem funcionar. Por um lado, ele diz que o portal (que é próprio empreendimento financiado, e as receitas não-produtoras de no momento) terá uma pequena taxa em cima de qualquer oferta bem sucedida, e na verdade está esperando para tomar parte da sua comissão no patrimônio "porque nós realmente acreditamos neste modelo." O portal irá funcionar como o meio de comunicação primário, protegendo os empresários de dezenas de telefone investidor chama cada dia. Quando e se a empresa faz para uma rodada de financiamento mais importante, todo o grupo de crowdfunders originais irá agregar as suas participações dentro de uma entidade jurídica separada para ser considerado como um único accionista.
Como crowdfunding vai jogar fora é uma incógnita, neste ponto, uma vez que a Comissão de Valores Mobiliários não foi oficialmente sancionada a prática ainda e ainda está em processo de detalhamento regras necessárias. Enquanto isso, algumas das alterações ao menos conhecidas formas de financiamento de capital pode ser significativo, dizem especialistas.
"Se eu realmente pensei crowdfunding iria funcionar, por que não posso fazer uma oferta de 506 [colocação privada]?" Pede Murphy. "Não posso anunciar a mim mesmo, executar a oferta de mim mesmo, e levantar o dinheiro, tanto quanto eu quero, sem todas essas restrições." De fato, sobre a única restrição sobre as ofertas agora é que eles são vendidos exclusivamente a investidores qualificados, um recém-ampliado termo que inclui um universo grande de pessoas.
"Muitas empresas privadas dizem que querem levantar dinheiro, mas não conhecer as pessoas certas", diz Murphy. "Agora você não precisa conhecer as pessoas certas, você pode anunciar." - AS